[경제] 단순한 기업에 투자하라

내가 항상 투자에 규칙을 두는 이유는 규율을 잡아주기 때문이다. 여기에 한 가지 유용한 규칙이 있다. 지루한 투자 수단이 좋은 투자 수단이라는 점이다. 투자 수단 또한 자산 군이 지루하면 지루할수록, 포트폴리오에는 더 나을 가능성이 더 높다. 이것은 시장 역사를 통틀어 들어맞고 있으며, 이 규칙은 모든 곳에서도 나타난다:

· 매매를 줄이는 것은 즐거움을 주지는 않지만, 비용(거래비용과 세금)을 낮춰주기 때문에, 장기적으로 수익률을 높여준다.

· 인덱스 펀드는 평범하고 지루하지만, 장기적으로 대다수의 액티브 펀드 매니저들 보다 우수한 성과를 보인다.

· 지난 50년 동안 최고의 성과를 보인 미국 주식 부문은 필수 소비재로, 여기에는 거의 바뀌지 않는 단순하고 지루한 제품을 판매하는 기업들이 포함되어 있다.

어느 부분을 살펴보든 상관없이, 지루한(또는 단순한) 기업이 활기찬(또는 복잡한) 기업 보다 낫다. 예를 들어, 지루함/활기참의 스펙트럼에서 양 극단에 있는 두 개의 아주 상이한 산업을 살펴보자. 식품, 음료 및 담배(코카콜라, 알트리아, 크래프트 푸드: 지루한 기업)과 기술 하드웨어 및 장비(애플, 퀄컴, 시스코: 활기찬 기업).

기술주 부문은 주식 시장에서 거의 항상 가장 활기찬 부문인데, 기술주 기업들은 새롭고 활기찬 제품과 서비스를 내놓기 때문이다. 시장은 앞으로 출시될 아이폰 6의 모든 세부 사항에 대해 열광적인 추측을 쏟아내고 있지만, 코카콜라의 내놓는 혁신적인 새로운 맛에 대해서는 아무도 신경 쓰지(또는 예상하지) 않는다.

따라서 여기에 놀라운 사실이 있다. 1963년 이후, 활기찬 종목(기술 하드웨어 및 장비)의 연간 수익률은 9.2%(또는 총 8,464%)였던 반면, 지루한 종목(식품, 음료 및 담배)의 연간 수익률은 13.6%(또는 총 69,402%)였다.

더 높은 수익률을 올리기 위해서는 더 큰 위험을 감수해야 한다는 말을 종종 들었을 것이다. 하지만 이들 두 산업은 그와 정반대에 해당한다. 식품, 음료 및 담배 종목의 변동성은 기술 하드웨어 종목의 절반에 불과했다(연간 14.2% 대 29.5%). 지난 50년 동안 각 산업의 5년 수익률을 나타낸 다음 차트에서 그 차이를 볼 수 있다.

기술 산업은 변화의 속도가 아주 빠른 믿을 수 없을 만큼 경쟁이 심한 산업이다. 미래에 어떤 기술이 탄생하게 될지 예측하는 것은 불가능한 일이며, 마찬가지로 어느 기업이 그런 신기술을 이용해 수익을 창출하게 될지 예측하는 것도 불가능한 일이다. 3-D 프린팅이 혁명적일지는 모르겠지만, 경쟁이 극도로 심해질 이 경기장에 어떤 기업이 나타나게 될지 어떤 단서도 없다.

미래가 이같이 예측할 수 없음에도 불구하고, 투자자들은 거의 항상 기술주 종목에 프리미엄을 지불해 왔다. 이들이 자극과 영감을 주었기 때문이다. 다음 차트는 문제의 두 산업에 대한 역사적 주가 백분위(백분위가 높을수록 더 비싸다)를 나타낸 것이다.

이것은 역사적으로 투자자들이 성공해서 정상에 머무르는 것이 가장 힘든, 경쟁이 가장 심한 산업들 중 하나에 더 많은 돈을 지불해 왔다는 사실을 의미한다.

변화는 흥분을 만들어 내지만, 워렌 버핏이 말한 것처럼, “우리는 변화를 투자의 적으로 생각합니다. 따라서 우리는 변화가 없는 곳을 찾고 있습니다. 우리는 손실을 좋아하지 않습니다. 자본주의는 꽤 잔인합니다. 우리는 모두가 필요로 하는 평범한 제품을 찾고 있습니다.”

지금의 스마트 폰은 최초의 슈퍼컴퓨터보다 용량이 훨씬 크다. 하드웨어는 믿을 수없는 속도로 진화해 왔다. 다음 이미지는 같은 기간 동안, 코카콜라에서 일어난 일이다.

지루함을 곁에 둔다면, 승리의 길을 걷게 될 것이다.

글: Patrick O'Shaughnessy ㅣ 2014년 7월 22일 ㅣ 출처: Millennial Invest